4月10日，禾川科技发布首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书。依据发行流程，4月19日开启网上网下申购。一句话概括，禾川要上市了！

      禾川科技成立于2011年，是一家技术驱动的工业自动化控制核心部件及整体解决方案提供商，主要从事工业自动化产品的研发、生产、销售及应用集成。

      回首往昔，禾川科技成立的10年，也是中国伺服企业突围困境的10年。

      伺服系统是一种自动化运动控制装置，主要用于精确地实现对机械部件的位置、方位、状态等进行控制。伺服系统广泛运用于自动化系统中，其下游包括机床、纺织机械、包装机械、电子制造行业等等，它决定了自动化机械的精度、控制速度和稳定性，是工业自动化设备的核心。

      伺服电机起源于上世纪80年代，是伴随着集成电路、电力电子技术和交流可变速驱动技术的发展，逐渐演化、集结而成，各国先发的电气厂商相继推出类似产品。在2013年前，中国本土伺服企业面临的是一条被外资垄断的赛道。

      具体而言，松下、安川等日系伺服品牌经过数十年技术积淀，已经通过产品稳定性优势稳稳占据市场。而以西门子为首的德系品牌，则将伺服电机和FCS、PLC等上位系统深度结合，这是后发品牌必须依靠长期研发摸索才有可能达到的进度。由此以来，凭借着进入市场早、质量稳定、性能优越等多重优势，外资品牌牢牢占据了国内伺服系统市场的大部分份额。

       其实，中国本土企业在下探伺服电机领域之前，已经在变频器市场和外资品牌经历过一轮惨烈厮杀。出身于普传系的英威腾、伟创和华为系的汇川、麦格米特、蓝海华腾最终成功突围。其中汇川依靠把单一产品线做到No.1的策略，坐上了中国变频器市场的头把交椅。

      我们把时间线拨回到2010年。随着中国工控技术的进步、对工业自动化的巨大需求，这一年，以汇川为首的国内自动化头部企业开始尝试下探伺服电机市场，推出了新一代伺服电机。然而，绝大部分本土产品都还在模仿安川、三菱等日系品牌，市场知名度和性能比不上日系，PLC、上位系统也远远不及德系。当时，本土“第一梯队”陷入了既无法打入被外资品牌垄断的中高端市场，在低端市场上相较“杂牌”也没有明显优势的困境。

      2013年，中国成为全球最大的工业机器人市场。伺服电机是工业机器人的上游元件，借着这

股东风和在变频器领域的厮杀经验，中国本土企业牢牢把握住了这个久等的破局机会。

凭借着技术积累和先发优势，此时的外资品牌已经建立了非常强大的产品线，在市场上做到了“我做什么，客户就用什么”。而中国伺服企业的突围第一招就是：“客户要什么，我们就做什么”。开始走上自研路线的本土伺服品牌，把主战场转移到技术含量相对低的细分赛道，并且针对客户需求进行“专机”开发。

学习外企的成熟技术，进行功能的删改，将产品性能固定在某个区间内。这样的“阉割版”产品价格自然随之降低，功能上只求“够用就好”，凸显的就是一个性价比。

中国本土伺服品牌，做到了几乎在中国每个城市部署售后渠道，一方面是为了便于解决产品售后，另一方面便于销售触达客户。

       2015年起，我国先后出台《中国制造2025》、《“十四五”规划纲要》等一系列政策。同时，清洁能源成为未来大势，新能源汽车被列入十大重点发展产业。受益于下游市场的广泛应用，全球范围内伺服电机行业市场规模呈现稳定增长趋势。

       新赛道的出现，加上国家对本土品牌的扶持政策增多，不仅有更多本土工控企业加入伺服赛道，工业自动化上下游的厂商之间也开始了业务上的兼并与融合。

      在此背景下，凭借多年技术积累和创新，专业的细分行业定制服务，禾川深受下游客户的青睐。禾川拥有90多个产品系列、2600多个产品型号，主要产品包括伺服系统、PLC等，覆盖了工业富联、宁德时代、顺丰控股、三通一达、隆基股份、捷佳伟创、先导智能、蓝思科技、埃夫特等多家行业龙头企业。

     据《2021-2026年中国伺服系统行业投资分析及发展战略研究咨询报告》显示，2020年禾川科技市场规模增速达40%左右，已成功跻身国产伺服第一梯队。中国本土伺服品牌在中国市场占有率达到24%，被外资品牌统治的伺服赛道首次出现了松动痕迹。

      2021年，受益于增量市场空间推动和研发投入不断增多，国产伺服电机的脉冲频率、响应速度和精度等方面，均已和一流外资品牌相当。  而“芯片荒”带来的缺货断供潮，更是给了本土伺服厂商一飞冲天的机会。

       秉持着“有货才是王道”的原则，中高端设备厂商在选择伺服供应商时一改往日严苛，疯狂寻找国产替代品。2021年上半年，中国本土伺服品牌市场占有率达到35%。对芯片缺货有着正确预判，提前囤货的汇川技术市占率暴涨至15.9%，在中国伺服市场排名第一，其次为日本安川（占比11.9%）和德国西门子（占比8.9%），这也是中国本土伺服品牌首次登上头名宝座。

       据悉，禾川科技在2019年—2021年，公司营业收入分别为2.8亿元、3.13亿元和5.44亿元，期内复合增长率为38.65%。属于母公司所有者的净利润分别为4,762.17万元、10,684.53万元及11,001.68万元。其中，由伺服驱动器和伺服电机组成的伺服系统业务是公司主要收入来源，占总营收比85%左右。

      这张看似闪亮的成绩单，已经道出了目前禾川面临的最大危机。伺服系统是禾川的核心产品和八成的收入来源，而禾川在伺服系统市场的占有率却仅仅只有3%，和外资品牌仍有较大差距。

目前，伺服市场已明显呈现出一个三足鼎立的格局。

日系：以安川、松下、三菱为代表，依旧占据着伺服市场的半壁江山。松下、三菱一度尝试通过拓展低端产品线，打价格战争夺市场份额。但是日系伺服一直定位高端，这种拉低自身品牌形象的打法实属吃力不讨好。2016年，松下在中国的市占率17.5%，三菱15.5%，而推出低端产品后的2018年，双双下跌4%。

德系：以西门子为代表，依靠PLC上位系统的优势不断提升市场份额。西门子为中国工厂搭建“整厂整线”方案，在国内中、大型PLC项目中有着接近一半的市占率。然而伴随着中国设备向产线化迭代的速度不断加快，中国新兴产业正在快速形成产业链闭环，而上探至PLC领域的本土伺服品牌也因此得以发力。2019年，中国本土PLC头部企业—汇川、信捷加起来的市场占有率只有5%，一年后上涨至13%，市场份额已超过西门子的三分之一。

国产：以汇川为龙头，禾川、信捷等跟随扩张。如前言所说，国产品牌一直在蚕食外资品牌的市场份额，但尚没有占据明显优势地位。国产替代仍在继续，且在疫情期间呈现加速态势。

      随着本土伺服品牌与技术相仿的日系摩擦激烈，且逐渐触碰到德系把持的上位系统，以安川、松下、三菱、西门子这四大巨头的外资品牌必然会对中国本土品牌“重点关照”。一直被动防守的安川先是收购了与西门子合资创办的工业自动化公司YSAD，希望实现更为全面的智能制造上位系统，以应对中国本土伺服品牌向上扩张。同时，自2013年推出Σ-7系列伺服电机后，就一直没再更新过的产品线也即将用Σ-X开启新一轮迭代。可以想见的是，未来本土伺服企业的逆袭之路将会面对更多困难。

       另一点值得注意的是，禾川科技的直接材料占营业成本的比例在75%以上，且核心产品原材料诸如电子元器件、IC 芯片依赖进口，其中芯片类原材料约90%来自境外。受疫情影响，芯片短缺，导致相关原材料价格上涨，禾川科技接下来依旧要面对因采购成本上涨导致利润空间缩窄的隐忧。

      同时，对于原材料供应链安全性问题，禾川科技方面回复称：“境外品牌芯片类原材料属于成熟制程的工控类芯片，目前尚未被限制出口。且公司正在通过自研芯片及更换国产品牌等方式，来降低对境外品牌芯片类原材料的依赖程度。”

      以禾川为点来看整个伺服市场，我们会发现中国本土伺服企业的劣势依然相当明显：起步晚导致落后的产品稳定性弊病必须通过时间积累才能实现突破；能跟一流外资品牌掰腕子的企业还是太少，市场占有率也依然存在着较大的差距。

      但同样的，伴随着国产伺服技术研发水平的不断提升，通过核心技术及核心部件自主研发及国产产业链自主整合，国产伺服系统进口替代的步伐将会加快，中国本土伺服品牌的崛起之势必不可挡。